❯ 英伟达以 35 亿美元可转债入股联发科，后者将采用 NVLink Fusion

交易结构英伟达宣布认购联发科 35 亿美元可转换公司债，可转为股份，属于联发科 39 亿美元美元计价可转债发行的主体部分，据彭博报道，Alphabet 等投资方参与了剩余份额。合作范围横跨 AI 数据中心、消费级个人电脑与车载平台三条线。

技术绑定关键条款不在钱上：联发科将采用英伟达的 NVLink Fusion 平台。这套接口是给云厂商和模型公司做定制加速芯片用的，接进去就能挂上英伟达的机柜级系统。联发科正是当下定制芯片设计的头部玩家，它此前给出的口径是今年 AI 芯片收入约 20 亿美元，明年要在 800 亿美元的定制芯片盘子里拿 15%。

收编逻辑大客户自研芯片本来是对英伟达的分流。把最主要的定制设计伙伴绑到自家互联标准上，等于让每一颗「去英伟达化」的芯片，最后还得从英伟达的机柜和网络里过一道。自研芯片的省钱账因此要重算：省下的是加速卡采购，省不掉的是互联与机柜这一层。

▪ SIGNAL定制芯片挡不住，那就让它们都插在自家的插槽上——35 亿美元换的是标准，不是股份。