❯ Shein 9 月 1 日港股挂牌，IPO 拟募资至多 18 亿美元

挂牌安排备案文件显示，Shein 将于 9 月 1 日在香港交易所挂牌，发行 2.8 亿股，定价区间每股 47.6 至 49.5 港元，拟募资至多 139 亿港元（约 18 亿美元）。高盛、摩根士丹利与摩根大通任联席保荐人，发行已获中国证监会备案，上市前公司还向投资者提供了约 11 亿美元的额度。

估值缩水这场路演走了三年、跨了三个大洲——先报美国，再转伦敦，最后落在香港。代价是估值腰斩：按此次区间计算约 400 亿至 500 亿美元，而峰值时期曾摸到 1000 亿美元。中间隔着关税政策反复、小额包裹免税待遇取消和多地监管审查，每一项都直接砍在它的跨境直邮模式上。

利害对港交所，这是今年最有分量的一单新股，也是一次中概股回流的成色测试。对快时尚同行，Shein 一旦按季披露数据，这条赛道的真实利润率第一次有了可比口径。而对一级市场，从 1000 亿到 500 亿的这段折价，是过去三年高估值消化到什么程度的一个刻度。

▪ SIGNAL三年三地才走完的上市路，最贵的不是承销费，是这段时间里蒸发掉的一半估值。