❯ AI 推理云公司 Groq 完成 3.5 亿美元融资，估值腰斩至 35 亿美元

卖了芯片换云Groq 完成 3.5 亿美元融资，投后估值 35 亿美元，由投资机构 Disruptive 领投，英伟达计划跟投。它现在卖的是算力租赁：在全球 13 个数据中心里架起英伟达的 GPU，把推理能力按量卖给开发者和企业，自研 LPU 芯片那条线已经不是主业。公司称平台上有 600 多万 开发者、企业和 AI 原生公司。

被挖空的一年去年 9 月 Groq 的估值还是 69 亿美元，一年不到砍去近一半。中间发生的事在芯片圈算得上罕见：2025 年 12 月，英伟达以据报道 200 亿美元 的代价拿下 Groq 核心推理技术的授权，同时把创始人兼 CEO Jonathan Ross、总裁 Sunny Madra 和约 九成工程团队 一起招走，钱付给了老股东。公司主体留了下来，人和技术走了。今年 6 月 Groq 先融 6.5 亿美元启动转型，两个月后又拿了这 3.5 亿美元。Groq 自己不认这是降价融资，说这是在给「英伟达授权交易之后的那个 Groq」重新定价。现在坐在 CEO 位子上的是 Disruptive 的董事长 Alex Davis。

还剩什么剥掉芯片之后，Groq 手里真正剩下三样东西：13 个数据中心，分布在北美、欧洲、中东和亚太；当前 54 兆瓦 装机容量，公司给 2027 年定的目标是 200 兆瓦以上；以及六百多万开发者攒下的分发盘子。这套牌决定了它只能往新型云的方向打，对手变成 CoreWeave 那一类专做 AI 算力出租的公司，而不再是英伟达。麻烦在于这门生意的财务模型本身就不好看：资本开支极重，普遍靠债务撑，买回来的显卡还在飞快折旧，收入涨得再快也未必换得出自由现金流，CoreWeave 已经把这道难题演示过一遍。Groq 的财务数据目前仍未公开，外界看不到它的单位经济。

估值怎么重设同一周里，Groq 因为把芯片技术卖给英伟达而估值腰斩，Etched 因为把机架交进客户机房而估值翻倍。两件事是一条规则的两面：推理硬件的价值不在设计图上，在通电运行的机器上。这轮 35 亿美元买的已经不是一家芯片公司，是一家用别人硬件做生意的算力二房东，估值体系跟着从半导体切到了基建。真正被改写预期的是其他挑战英伟达的芯片团队，最好的结局可能是被授权收编，而不是熬到量产上市。老股东靠 200 亿美元授权费拿回了钱，留下的公司重新起了个价，这条退出路径以后大概会被更多人算进模型里。

▪ SIGNAL英伟达用 200 亿美元买走了技术和人，留下一个改行租显卡的壳。挑战者的最优解正在从量产上市，变成被巨头授权收编。