❯ Anthropic 向投资人给出 2028 年收入 1900 亿美元预测，为 IPO 定价铺路

预测口径据路透援引两名了解公司财务状况的知情人士报道，Anthropic 向银行家和投资人给出的 2028 年收入预测为 1900 亿至 2000 亿美元，而它 5 月对外公布的年化收入还只有 470 亿美元。承销方给这家公司定价，用的不是当下的数字，而是两年后的数字。

估值方法通行做法是用企业价值／收入倍数给尚未形成稳定利润的高增长软件公司估值，但一般取当年或下一年的收入。据报道，这次华尔街把锚点直接推到 2028 年，等于要求投资人先认下”两年翻四倍”这个前提，再谈估值贵不贵。Anthropic 尚未公开确认这组数字，仍需以后续招股文件为准。

承压环节这组预测把压力压回算力采购和企业签约速度两处。要在两年内把收入抬到接近 2000 亿美元，Anthropic 得同时拿到足够的推理算力、并把企业客户的用量从试点推到全量部署——而眼下 GPU 长约排队 12 到 18 个月。打算参与 IPO 的机构投资者，真正要算的是这条增长曲线在算力约束下还剩多少斜率。

▪ SIGNAL当一家公司的估值锚点被推到两年之后，被交易的就已经不是业绩，而是承销团对增长速度的信心。