❯ Snap 第二季度营收增长 19%，日活 4.93 亿盘后涨超 10%

双超预期Snap 第二季度营收 16.0 亿美元、同比增长 18.9%，高于预期的 15.3 亿美元；日活跃用户 4.93 亿、同比增长 5.1%，也高于预期的 4.87 亿。公司同时给出高于预期的第三季度营收指引，股价盘后涨超 10%。

增长来自哪拆开看，广告收入 12.8 亿美元、同比增长 9%，而其他收入 3.16 亿美元、大涨 85%——增长的主力已经不是广告本身，而是订阅等非广告业务。调整后利润 2.5 亿美元，高于预期的 1.92 亿美元；月活 9.71 亿，全球每用户平均收入 3.25 美元，其中北美每用户平均收入涨 23% 至 10.26 美元。北美用户数长期停滞，但单用户变现在往上走。

看点在结构这份财报最该被单独拎出来的是收入结构的位移：一家社交公司在广告增速降到个位数时，靠订阅把整体拉到近 19%。广告主一侧的判断也得跟着调——如果 Snap 的收入越来越不依赖广告位，它在议价时的姿态会跟着变硬。北美日活多年不动，这次撑住盘子的是每用户平均收入那 23% 的涨幅，变现效率取代用户增长成了这家公司的主线。

▪ SIGNAL广告增速跌到个位数还能交出这份数据，撑住盘子的是那 85%。