❯ Stripe 拟近 100 亿美元收购模型路由商 OpenRouter，两月估值涨约 7 倍

高倍数交易支付公司 Stripe 正在洽谈以接近 100 亿美元收购模型路由平台 OpenRouter（据 The Information 与华尔街日报报道）。这个价格对应的是约 1.4 亿美元的年化经常性收入，市销率约 70 倍。更刺眼的锚点是时间：OpenRouter 在今年 5 月的融资中估值还只有 13 亿美元，两个多月涨了约 7 倍。

为什么是支付公司OpenRouter 做的事很窄：帮开发者用一套接口调用数百个模型，按调用量结算。两家此前就有业务关系——OpenRouter 自己的客户收款走的正是 Stripe。交易在 7 月 23 日被首次报道，谈判仍在进行，可能很快宣布，也仍存在破局或出现竞购方的可能。一家支付公司愿意为一个路由层出 70 倍市销率，赌的不是这 1.4 亿收入，而是每一次模型调用最终都是一笔待结算的交易——谁站在调用与计费之间，谁就掌握了这类流水的收单口。

中间层的位置这笔交易把「模型中间层值多少钱」从空谈变成了一个报价。真正被重新定价的是开发者与模型之间那一层的位置：它此前被当成薄薄的便利工具，现在按支付基础设施的价来算。同类路由与网关厂商的融资叙事会立刻好讲很多；模型厂商则要重新盘算自己与开发者之间要不要留着这个中间人，毕竟被收编进支付公司的路由层，议价能力和从前不是一回事。

▪ SIGNAL一笔 70 倍市销率的报价，赌的是模型调用会长成一种新的支付流水。