❯ 中国国产浸没式 DUV 光刻机进入量产，阿斯麦股价当日跌逾 8%

市场先反应《The Information》7 月 27 日独家报道，一家上海的国资背景企业已开始量产国产浸没式 DUV 光刻机，消息当日把光刻机龙头阿斯麦股价打下逾 8%，创 6 月以来新低。同期承压的还有应用材料、科天、泛林，半导体封装设备商 BE Semiconductor 跌 9%。报道称参与这条链路的还有上海御渡半导体、新凯来与华为。

产能有多少数字目前并不大：报道称今年产出约 5 台，2027 年约 20 台，且国产机型在性能和稳定性上仍落后于阿斯麦，需要更长时间的验证。但 DUV 覆盖的是从汽车、手机到 AI 推理加速器在内绝大多数芯片的制造需求，不是只服务于最先进制程的边缘工具。研究者 teortaxesTex 直接上修了自己的预期——他判断 2027 年实际出货会到 30 台左右，2028 年冲到 80 至 120 台，并认为 7nm 的自对准四重成像迟早会被打通；他同时讽刺此前「专家说中国要到 2030 年代末才能自产 DUV」的说法。另一个背景数字：中国占阿斯麦系统净销售额的比重，已经从一季度的 19% 降到二季度的 14%。

估值怎么改阿斯麦的估值逻辑长期建立在「这道工序没有第二个供应商」上，5 台的年产量动不了它今年的财报，动的是「垄断能持续多久」这个折现假设。承压最直接的是那批把中国需求萎缩当成短期扰动来做模型的卖方分析师。对国内晶圆厂来说，设备国产化的价值也不在立刻替换，而在于采购谈判时多了一个备选报价——哪怕这台机器暂时还不好用。

▪ SIGNAL五台机器改不了产能格局，改的是阿斯麦估值里那条「没有替代品」的假设。