❯ Anthropic 启动 IPO 路演，拟发售 8.25 亿股并安排 260 亿美元配套私募
发行定出区间Anthropic 于 11 月 10 日启动 IPO 路演，拟以每股 70–78 美元发售 8.25 亿股 A 类普通股，并以 ANT 为代码在纳斯达克上市。按区间上限计算，基础发行总额约为 644 亿美元，其中约 625 亿美元来自公司发行的新股，均为扣费前金额。注册声明在路演启动时尚未生效，发行价仍待确定。承销商还可在 30 天内额外认购最多 1.2375 亿股。
七位创始人出售老股约 2,365 万股由现有股东出售，所得归出售者。按 74 美元的发行区间中点计算，七位创始人预计各售出约 2.5 亿美元，合计约 17.5 亿美元。修订版招股书还披露，创始人共同持有的特殊类别股份将拥有股东一般表决事项 50.1% 的表决权。
供应商参与私募英伟达、Google、AMD、博通、美光、微软和台积电已同意按 IPO 发行价合计认购 260 亿美元的 N 类普通股，计划在 IPO 完成后紧接着交割，仍有交割条件。以区间中点 74 美元计算，英伟达拟认购约 100 亿美元，约占当月预计新增融资的一成。N 类股份通常没有表决权，Google 的认购会抵充其部分既有投资承诺。
高盛测算增长路径Anthropic 的 Claude 面向个人和企业，也通过 API 按用量收费。作为 IPO 主承销商之一，高盛对公司未来收入有一套增长测算。Techmeme 转述《金融时报》称，高盛估计 Anthropic 2026 年营收约 520 亿美元，2030 年超过 6,000 亿美元，2029 年达到经营盈利，2030 年起自由现金流转正。
▮ SIGNAL这套发行安排让 Anthropic 同时向公开市场和关键算力供应商融资，而创始人的表决安排让资本来源扩大后，公司仍可沿用既有控制结构。
❯ 媒体称 OpenAI 第三季度营收约 100 亿美元，经调整经营利润率改善至负 109%
季度增长重新加快据 The Information 报道，OpenAI 在 11 月 10 日向投资者表示，第三季度营收环比增长近 50%，达到约 100 亿美元。该媒体所报第二季度环比增幅为 17%。本季度销售增长主要来自较新模型的需求，OpenAI 的客户可通过 API 把这些模型接入自己的应用。
每百美元营收对应的亏损收窄《华尔街日报》记者 Berber Jin 援引内部材料报道，第三季度经调整经营利润率从上季度的负 150% 改善至负 109%。按该口径，每 100 美元营收对应的经营亏损从约 150 美元降至约 109 美元。营收基数扩大后，该季度经调整经营亏损仍约 109 亿美元。
用量带来的收入和成本OpenAI 通过 ChatGPT 面向个人和企业销售服务，也向开发者按用量收费。API 调用增加会带来收入，也需要额外算力完成回答或执行任务。开发者是否持续把这些模型放进高频业务流程，将影响 API 收入能否保持这一季的增长速度。
▮ SIGNAL对 OpenAI 来说，利润率改善意味着每一美元收入承担的亏损变少，季度亏损规模仍取决于新增收入能覆盖多少训练和运行开支。
❯ Google 向 Ultra 订阅者和付费 API 用户开放 Gemini 4 Carbon，主攻复杂任务
开放入口Google 于 11 月 10 日开放 Gemini 4 Carbon。付费开发者可以通过 Gemini API 使用，企业可以在 Gemini for business 接入。Google AI Ultra 订阅者则可在 Gemini 应用、搜索的 AI Mode 和开发工具 Antigravity 中使用。
和 Argon 分工同属 Gemini 4 系列，Argon 仍面向大多数编程和知识工作。Carbon 会在更难的任务上花更多处理量，反复搜索、执行和验证。Google 展示了一个需要理解图纸的例子，多个 Carbon 智能体从七份公开规划文件中提取工程图，经过十轮迭代，做出可交互的办公楼三维模型。
价格分两段公开版 API 的推广价持续到 11 月 30 日，每百万输入和输出 token 分别为 2 美元和 10 美元，之后分别为 4 美元和 20 美元。Token 是模型读取和生成内容时的计费单位，反复检查也会增加用量。Antigravity 同时预览多智能体协作功能，可把架构设计、协调等难活交给 Carbon，其余步骤交给更轻的模型。
▮ SIGNALCarbon 的产品价值在于让团队只为确实需要反复验证的步骤使用更强的模型，价格翻倍后，这种分工会直接影响整项工作的成本。
❯ CoreWeave 第三季度营收增长 168%，积压订单增至 1,325 亿美元
营收超过预期CoreWeave 于 11 月 10 日发布第三季度业绩。营收同比增长 168% 至 36.61 亿美元，高于 CNBC 所列的 35.5 亿美元市场预期。净亏损由上年同期的 1.10 亿美元扩大至 7.09 亿美元，当季利息支出升至 8.46 亿美元。
订单要靠交付兑现CoreWeave 将 GPU 和数据中心容量出租给模型开发商等客户，供它们训练和运行模型。截至 9 月底，积压订单从 6 月底的 1,040 亿美元增至 1,325 亿美元。这个指标包含公司在满足交付及服务可用条件后预计确认的收入，随着设备上线和合同履行逐步兑现。
融资靠近具体项目公司将 2026 年营收预期上调至 130 亿至 133 亿美元，全年资本开支仍预计为 370 亿至 390 亿美元。管理层在电话会上称，明年的资金需求主要靠客户预付款和硬件伙伴融资，并计划以一组合同为基础筹借新债。按目前收益率，公司无意在 2027 年底前再发母公司层面的无担保债。
▮ SIGNAL大客户预付款能缩短 CoreWeave 为 GPU 和机房垫资的时间，缓解高速扩建对母公司融资的依赖。
❯ 台积电批准分别向 Anthropic 和 OpenAI 投资最多 5 亿美元
两笔投资获批台积电董事会于 11 月 10 日批准两笔投资。公司拟以 Anthropic 的 IPO 发行价认购最多 5 亿美元普通股，并以最多 5 亿美元购买 OpenAI 优先股，两笔额度合计最高 10 亿美元。
不同的认购路径Anthropic 的招股书将台积电子公司 TSMC Partners 列入配套私募投资方。该私募按公开发行价出售通常无表决权的 N 类普通股，计划紧接 IPO 交割。OpenAI 仍是非上市公司，台积电董事会决议公布了优先股的投资上限。OpenAI 优先股的价格、具体权利和交割时间尚未公布。
从制造延伸到股权台积电的核心业务是为芯片设计商代工。这次董事会还批准了约 409 亿美元资本拨款，用于扩大或升级制程、封装及厂房等产能。两项模型公司投资属于股权配置，董事会公布的条款集中在股份类别、价格或金额上限。
▮ SIGNAL同时入股两家模型公司，让台积电在芯片订单之外也能分享模型业务的股权回报，且两笔投资各有明确的金额上限。
❯ Mercor 完成 7.5 亿美元 D 轮融资，估值升至 200 亿美元，押注企业智能体评测
估值一年翻倍Mercor 于 11 月 10 日宣布完成 7.5 亿美元 D 轮融资，估值 200 亿美元，是 2025 年 10 月估值的两倍。Benchmark、General Catalyst、英伟达和 Salesforce 等参与。融资安排包含员工持股收购要约，公司计划加大对评测、后训练及模拟工作环境的投入。
把专家经验变成评测Mercor 起初主要为前沿模型实验室组织专业人士，把工作中的判断和经验做成训练样本与评测。如今它也为企业设计测试，按客户的流程和质量要求，衡量智能体能否完成工作以及每次执行要花多少钱。企业可以用结果挑选模型，也可以据此决定需要补训练的环节。
让智能体在模拟环境练习Mercor 今年收购了 Deeptune，后者复刻了数百个企业应用供智能体练习。模拟环境可让企业重复测试同一流程，并观察改进后模型能否更稳定地完成步骤。Mercor 希望把过去为模型公司积累的专家网络和测试能力卖给更广泛的企业客户。
▮ SIGNAL企业的智能体一旦接入内部流程，模型通用榜单就难以反映真实表现，Mercor 可以用客户自己的任务和验收标准来填补这个缺口。
❯ Oura 同意斥资 6.25 亿美元收购 Counsel Health，把医生问诊接入智能戒指应用
现金收购Oura 于 11 月 10 日签署收购协议，拟以 6.25 亿美元现金买下 Counsel Health，最终金额可按条款调整。Counsel 将医疗 AI 与自有医生团队结合，提供按需初级医疗服务。双方预计年底前交割，仍需满足常规条件。
从戒指数据到问诊双方从 2026 年 5 月开始合作。用户可以在 Oura 应用中就戒指记录的变化向 Counsel AI 提问，在需要时加入持证医生。Counsel 的医生可结合长期的生理趋势和病历，按情况提供诊断、处方或转诊。
消费用户和企业渠道截至 9 月 30 日的财年第四季度，Oura 营收同比增长 153% 至 5.33 亿美元，2026 财年营收约 17.5 亿美元，同比增长 92%。Oura 已有逾 600 万会员。Counsel 还服务保险计划、医疗机构和雇主，收购完成后将继续拓展这些企业渠道。
▮ SIGNALCounsel 让 Oura 有机会把一次异常读数变成一次有医生参与的服务，也让 Counsel 获得一群已经在持续记录健康数据的用户。
❯ MiniMax 开放 H3-Image 权重，支持原生 4K 出图和最多 16 张参考图
开放图像模型MiniMax 于 11 月 11 日发布 H3-Image，并开放模型权重。它是基于 H3 的静态图像模型，可以从文字生成图片、根据参考图出图，也可以编辑已有图片。开发者可以从 Hugging Face 下载权重，也可以通过 MiniMax API、MiniMax Code 或海螺 AI 使用。
4K 和多图参考模型可直接生成 4,096 × 4,096 像素的方图，并支持最多 16 张参考图。MiniMax 称其测试中生成一张 4K 图耗时不到 10 秒。公司将提速归因于减少生成过程中的采样步骤，以及对训练和部署的多项优化。
从预览到成品高分辨率让图片在裁切或放大使用时保留更多细节，多张参考图则让团队可以同时提供人物、产品和构图样例。MiniMax 在发布首周为通过服务生成的 4K 及以上图片提供标准价五折。对已有出图流程的团队，下载权重意味着也可以把生成和编辑接入自己的工具。
▮ SIGNAL当生成高分辨率图的时间足够短，团队就能在原尺寸下检查构图和细节，减少先做低清预览、再单独放大的往返。
❯ 美团以 MIT 许可证开放 LongCat-2.5 权重，模型可看图并执行多步编程
权重开放美团在 11 月 2 日介绍 LongCat-2.5 后，于 11 月 9 日开放了 LongCat-2.5 模型权重。MIT 许可证允许在满足保留许可声明等条件下商业使用、修改和再分发。模型同时处理文字和视觉输入，适合需要连续执行多个步骤的任务。
看图后继续做事模型可以读取截图、图表和视频。以网页修改为例，开发者可以给模型一张有显示问题的截图，让它查找相关代码，再检查改完后的页面。美团的测试中，LongCat-2.5 在 Terminal Bench v2.1 的分数由前代的 70.8 升到 88.4，在 DeepSWE v1.1 从 9.7 升到 64.6。
托管和自建LongCat-2.5 有 1.6 万亿总参数，处理每个 token 时平均激活约 480 亿参数。模型只调用其中一部分来处理当前输入，但自行部署仍要准备存放整套权重的硬件。通过美团的托管 API 则可以按用量试用，再决定是否为私有部署投入设备。
▮ SIGNAL开放权重让有大量截图和内部代码的团队多了一个自建选项，1.6 万亿参数的部署规模则决定了这种控制权要用多少硬件来换。
❯ 阿里披露平头哥已提交上市申请，拟分拆后继续控股
公开申请进度阿里巴巴于 11 月 10 日披露，芯片子公司平头哥已于 9 月 11 日以保密形式递交香港联交所主板上市申请。交易所已确认阿里可推进拟议分拆，平头哥股份的上市及交易仍待批准。
仍留在集团旗下平头哥目前是阿里的全资子公司，开发数据中心芯片和配套计算方案。阿里预计分拆完成后平头哥仍为集团子公司。对平头哥而言，独立上市有机会让市场单独给芯片业务定价，也让公司可以通过资本市场为自身业务融资。
发行条件待定拟议发行包括面向个人投资者的公开发售，以及面向机构和专业投资者的配售。阿里尚未公布发行规模、定价和上市日期。分拆完成仍取决于交易所批准及市场情况，阿里股东主要通过集团持有的平头哥权益间接参与这项业务。
▮ SIGNAL独立上市为平头哥打开了单独融资的渠道，阿里保留控制权的计划则为芯片业务与集团数据中心的协作保留了组织基础。
❯ 软银集团财年第二季度净亏约 70 亿美元，美国数据中心电力设备采购计划调整
营收增长，利润转负软银集团于 11 月 10 日公布财年第二季度业绩。截至 9 月底的三个月净亏损为 1.12 万亿日元，约 70 亿美元，上年同期净利润约 2.5 万亿日元。季度营收约 2.22 万亿日元，高于 CNBC 援引的 2.02 万亿日元市场预期。
提前订发电设备软银担心美国 AI 数据中心所需的发电设备短缺、订货周期拉长，提前付款锁定供应，截至 9 月底累计支付约 94.8 亿美元。采购计划调整后，集团在截至 9 月底的半年计入 5,972 亿日元、约 37 亿美元相关损失。部分上市持仓价格下跌也影响了业绩。
算力项目仍在推进软银在业绩会上仍将美国俄亥俄州项目列为重点，提到与 OpenAI 签订的 20 年租赁协议，涉及 8 吉瓦 IT 容量。AI 数据中心需要在机房和芯片上线前确保用电，预付设备款能争取交付时间，项目安排变化也会影响这些支出的回收。
▮ SIGNAL当发电设备需要提前多年排队，算力项目的风险就会在交付之前体现在预付款上，采购计划一变，损失也可能先于项目投运入账。
❯ 前大力教育 CEO 陈林离开字节再创业，小鹿爱学瞄准学校课堂
公开再创业字节跳动早期成员、前今日头条和大力教育 CEO 陈林近日在个人公众号发表《我为什么还要做教育？》，首次公开谈及离开字节并再度投身教育。11 月 10 日，澎湃新闻援引工商信息称，项目主体北京银河智学教育科技有限公司于 2024 年底注册，由陈林全资持有，面向学校的产品叫小鹿爱学。
从大力教育退下来陈林曾负责字节早期的产品工作，2020 年接掌独立教育品牌大力教育。按他在文章中的回顾，2022 年教育业务收缩，加上健康原因，他退出一线岗位，休养约两年半，期间做过投资，也为字节部分部门担任顾问。据IT之家转述，陈林把这次创业的起点追溯到 2023 年 6 月在赛里木湖的一个雨夜。生成式 AI 正在改变专业工作，他开始思考孩子怎样练习独立解决问题。
学校和教师是入口银河智学把小鹿爱学定位为课堂方案。学生可以按进度提问、练习和订正，系统会把答题、错因和反馈串起来，教师据此安排讲解或个别指导。它面向学校的课堂、自习和练习环节，产品能否持续使用取决于教师能否把这些反馈融入日常教学。
▮ SIGNAL小鹿爱学把 AI 的即时反馈交给老师做教学决策，它的价值取决于老师能否因此更早发现哪个学生卡在了哪一步。
❯ SpaceX 发布 Starlink Mini 2，内置可热插拔电池，单块最长续航 4.5 小时
卫星终端带上电池SpaceX 于 11 月 10 日发布 Starlink Mini 2，把卫星天线、Wi-Fi 路由器和电池集成在一台约笔记本电脑大小的终端里。SpaceX 称充满电最长可运行 4.5 小时，另外出售的电池可以在设备运行时更换。
更薄，略重初代 Mini 已把天线和路由器放在一起，使用时仍需外接电源。Mini 2 厚度从 38.5 毫米降至 23.1 毫米，加上电池后重约 1.6 公斤，比初代稍重，仍有 IP67 防尘防水等级。设备也可接入 60 瓦 USB-C 电源。
先在美国邀请预订预订先向受邀的部分美国客户开放。The Verge 根据用户公开的购买邀请截图报道，首批报价为 999 美元，包含一年 Roam Unlimited 漫游服务。套装面向需要带着终端移动的用户，其他市场和客户的开放时间尚未公布。
▮ SIGNAL自带电源减少了临时联网需要携带和布置的设备，热插拔则让长于单块电池续航的使用场景也能保持连接。
❯ Trump Media 第三季度净利约 4.10 亿美元，数字资产收益推高利润
利润转正Trump Media & Technology Group 于 11 月 9 日发布第三季度财报。公司净利润为 4.097 亿美元，上年同期净亏损 5,480 万美元。数字资产及质押数字资产的已实现和未实现收益净额约 3.78 亿美元，是本季度利润的主要来源。
订阅带来新增营收公司季度营收同比增长 205% 至 300 万美元。媒体部门来自 Truth API 和视频服务 Truth+ 的订阅收入合计增加 180 万美元。Truth API 于 8 月 1 日上线，是公司首个数据授权产品，向机构客户提供可接入自身系统的低延迟公开帖文数据。
媒体收入仍在起步公司季度经调整 EBITDA 仍亏损约 1,230 万美元。这一经营指标剔除了数字资产收益等项目。数据授权给媒体业务增加了一条订阅收入来源，数字资产价格变动则会继续影响净利润。
▮ SIGNALTruth API 的经营进展更适合从机构订阅能否持续增长来观察，数字资产价格会让净利润的季度波动远大于订阅收入的变化。