❯ Anthropic 为 600 亿美元 TPU 债务向黑石开出 10% 以上收益率，黑石拟出资 90 亿美元

两位数利息换算力据 Startup Fortune 转述《金融时报》10 月 16 日的报道，Anthropic 向黑石开出 10% 以上的票息，邀请其出资 90 亿美元，认购一笔 600 亿美元债务中的次级部分。这笔债务由博通牵头安排，用来支付 Anthropic 租用 Google TPU 芯片的费用。目前仍是在谈的条款，尚未成交。

租约有多大TPU 是 Google 自研的 AI 计算芯片。报道称，Anthropic 在上市文件中披露了一份五年期、总额 1252 亿美元的 TPU 租约。这笔债务中由银行牵头的 420 亿美元优先级贷款，覆盖了其中约三分之一。次级部分风险更高、受偿顺序靠后，所以利率也更高；报道提到，评级相近的借款人在公开债市大约只需付 7%。

投资人在算账黑石这样的私募信贷机构拿到的是高于公开市场的回报，代价是承担 AI 公司能否持续付租的风险。同一时段，The Information 在 X 上称 Anthropic 收入增速放缓，一些潜在投资者对最新数据感到失望。收入增长越慢，这类长期租约和高息债务对现金流的压力就越明显。

▮ SIGNAL前沿模型公司的算力账单已大到要靠结构化债务分层来卖，愿意为次级部分付两位数利息，说明融资成本正在成为模型竞争的一部分。