❯ 英伟达股权投资一年增至 990 亿美元，成全球最大战略科技投资方之一

持仓规模据 CNBC 梳理的财报数据，截至 7 月 26 日，英伟达持有的股权投资价值达 990 亿美元，一年前约 70 亿美元，两年前仅 22 亿美元——一年增长逾十倍。公司在 2026 年已承诺投出超过 400 亿美元，投向模型实验室、云厂商与基础设施公司。

投资版图这张版图本周又添了几笔：129 亿美元收购 Hugging Face、参与 Thinking Machines 融资、承诺以发行价认购 SB Energy 15 亿美元私募配售。更大的是表外承诺：与多家投资机构合作调动超过 5000 亿美元融资购买英伟达 GPU，并为 OpenAI 俄亥俄数据中心提供最高 1050 亿美元的有条件信用支持。作为对照，Alphabet 与亚马逊的股权投资均超过 1000 亿美元，英伟达已经追到同一量级。

循环结构值得警惕的是这套投资的方向：钱投给的公司，大多要拿这笔钱回头买英伟达的芯片。这是卖方替买方出资的结构，账面上是投资收益，实质上有一部分是提前锁定的销售。这种循环在上行周期里两头都赚，在下行周期里两头一起缩水。

风险定价要重新算账的是给英伟达估值的机构投资人。990 亿美元的持仓与芯片销售高度相关，不能按独立的投资组合来看；接下来要盯的是这些被投公司的融资能否继续以更高估值完成——一旦某一环卡住，英伟达的投资收益与芯片订单会同时受影响。

▪ SIGNAL990 亿美元的股权与芯片订单绑在同一根绳上，英伟达既是这场繁荣的卖方，也成了它最大的多头。