❯ 智谱中报披露：10 万颗国产芯片跑推理，单位 token 成本较年初降 80%

中报口径智谱在上市后首份中期报告中披露，已实现 10 万颗量级国产芯片的规模化推理，单位 token 推理成本较年初下降 80%。这是国产算力自给第一次以财报口径出现。据 SemiAnalysis 拆解，这份 60 页报告里有 19 页读起来像技术博客，另附 9 页术语表。

技术细节报告提到 GLM-5.3 驱动的内部基建智能体把推理优化时间砍半；同期开源的 GLM-5.3-Flash 测试期间线上流量全部由国产芯片集群承载，供应商据报道来自华为、海光与摩尔线程。该模型引入稀疏注意力与线性注意力混合架构，注意力计算量较 GLM-5.3 下降约 3 倍，KV 缓存缩小 4.4 倍。此前一周，智谱刚交出营收增五倍但股价从高点回落六成的成绩单。

毛利变量成本降 80% 直接对应上周财报里最被追问的那个问题：接口生意跑不跑得出毛利。收入按调用量涨、成本按算力涨，是纯接口型公司的通病；如果推理成本真能压到年初的两成，毛利曲线就有了往上走的空间。要重新掂量的是给智谱定价的港股投资人——下一份财报的毛利率，会验证这 80% 是财报口径还是真的省下了钱。

▪ SIGNAL10 万颗国产芯片加成本降八成，智谱在财报里回答的不是技术问题，是它的接口生意能不能赚钱。