❯ 软银拟发行约 63 亿美元零售债券，创日本纪录，为 OpenAI 出资承诺筹钱

发债规模软银集团计划发行 1 万亿日元（约 63 亿美元）零售债券，这是日本任何发行人有史以来最大的一笔零售债，也是软银今年的第三笔。据彭博社报道，这批 7 年期债券预计 9 月 4 日定价，指导票息区间为 4.3% 到 4.9%，募资用于 AI 相关投资和偿还旧债。规模接近软银 2025 年 4 月那笔 6000 亿日元纪录的两倍。

钱要往哪去软银对 OpenAI 的投资承诺已经超过 600 亿美元，同时还在加速自建数据中心扩算力。问题是这笔钱要从哪来。连续三轮面向散户发债，本身就说明银行对全额承接软银的 AI 敞口兴致不高——机构不愿吃下的风险，最终摆到了日本个人投资者的柜台上。消息公布后软银股价走低。软银 4 月那笔 6000 亿日元的零售债当时已是纪录，四个月后这个数字就被自己刷新了近一倍。

散户接盘4.3% 到 4.9% 的票息在日本市场相当有吸引力，对习惯了近乎零利率的散户尤其如此。但买下这张债券，本质上是把家庭储蓄和 OpenAI 的商业化进度绑在一起，中间还隔着软银自己的杠杆结构。日本的个人投资者第一次这么直接地站在了 AI 资本开支周期的敞口一端，而他们手里能拿到的信息，远比那些婉拒了这笔生意的银行要少。

▪ SIGNAL当机构资金开始挑食，散户的储蓄账户就成了 AI 基建最后一段融资链条。