❯ 京东二季度营收微降 2.9%，非 GAAP 净利超预期增 20.8%

减收增利京东二季度营收 3464 亿元（约 511 亿美元），同比下降 2.9%，公司归因于高基数；非 GAAP 净利润 89 亿元，同比增 20.8%，超出分析师预期。

利润来源据财报，利润改善的两个来源都很具体：外卖业务亏损减半，京东零售利润率扩张；同时研发开支同比增 40%，钱从此前一年多的外卖补贴大战挪向了技术投入。CEO 许冉称这是公司利润轨迹的「明确拐点」。

市场反应财报后股价跌约 4%——利润修复被认可，收入端的增长疑虑没有消除。外卖从烧钱换份额转向收窄亏损，下半年对手美团、阿里的补贴节奏是变量。

▪ SIGNAL京东用一份减收增利的报表宣告外卖大战降温，接力的问题是零售基本盘拿什么重回增长。