❯ SK 海力士财报不及预期引发抛售，全球芯片股一周蒸发超万亿美元

跌势扩散投资者周三继续抛售芯片股，Sandisk 跌超 7.5%、Arm 跌超 6.5%、AMD 跌超 6.5%（据金融时报报道）。起点是 SK 海力士的财报：营业利润近乎增至六倍、创下 60.5 万亿韩元（约 420 亿美元）的历史纪录，却仍低于市场约 64 万亿韩元的预期——一份创纪录的财报，换来股价创下 ADR 新低。

资金撤退抛压的规模比单只股票的跌幅更能说明问题。本周内，全球市值最高的一批芯片公司合计蒸发 超过一万亿美元，英伟达、SK 海力士、三星电子、美光、AMD、台积电各自跌掉 1000 亿美元以上，其中英伟达自上周五收盘以来一家就跌了 2380 亿美元。震动传回亚洲后更剧烈：韩国综合指数周三盘中一度跌近 13% 触发交易熔断，收盘仍跌约 6%，这已经是连续第二天熔断。市场的理由不再是需求不足，而是「AI 基础设施支出可能比预期更早见顶」，以及短期收入究竟撑不撑得起这个量级的资本开支。

定价重置卖出的人并不认为 AI 不行了，他们是在给「高增长能持续几个季度」重新标价。真正被重新定价的是内存与算力厂商的估值倍数——过去一年这批公司按「供不应求可以长期延续」来估，现在改按「周期股」来估，纪录级利润也救不回来。对上市芯片公司的投资者关系部门来说，麻烦事在于业绩超预期已经不够用了，市场要看的是下季度的订单能见度。

▪ SIGNAL记录利润配上创新低的股价，说明市场已经在赌这一轮周期的顶部位置。