❯ 苹果收盘市值 4.95 万亿美元超过英伟达，时隔两年重回全球第一

王座易主据 CNBC 等媒体报道，苹果周一收涨约 1%，市值报 4.95 万亿美元，重新成为全球市值最高的上市公司；同日英伟达跌 5%，市值落到 4.77 万亿美元。这是苹果时隔两年夺回这一位置。

少花钱的红利位次交换背后是资金偏好的调头。英伟达自 2025 年 6 月从微软手中拿下榜首后一直持有，去年 10 月还短暂站上过 5 万亿美元；而苹果年初至今累计上涨超过 22%，市场对它在 AI 上克制的资本开支的评价，已经从当初的「掉队」变成了现在的「稳健」。同一天下跌的不只英伟达——投资者开始为 AI 基建的巨额投入算回本账，AI 芯片股整体承压。

改变的是市盈率换手的不只是排名，还有「重资本投入 AI」这件事的估值倍数。持有 AI 芯片股的机构投资者这一轮要给出的判断，是资本开支从利好翻成负担的临界点落在哪里；同一笔支出记进成长还是记进成本，直接决定他们给多少倍。苹果在这条线上是反向样本：它靠不花钱拿回了第一。

▪ SIGNAL同一笔 AI 支出，去年记在成长里，今年开始记在成本里。