❯ 中国上市公司备案曝光 DeepSeek 首轮外部融资定价，估值约 520 亿美元

意外曝光据路透社报道，中国箱包制造商安徽开润在交易所公告中披露，其参投的一只基金以 29 亿元人民币拿下 DeepSeek 0.8265% 的间接股权，倒推 DeepSeek 估值约 3508.8 亿元人民币（约 520 亿美元）。这是外界第一次拿到 DeepSeek 首轮外部融资的定价证据——这家公司从未公开承认或披露过这轮融资。

一条五毛钱的线索曝光路径相当迂回：据公告显示，安徽开润的子公司宁波普润向天津砺思星凌创业投资合伙企业出资 4000 万元，这只由投资机构 Monolith Management 管理的基金规模 29 亿元，拿到了 DeepSeek 的间接股权，穿透下来安徽开润自己只持有 0.0114%。就为这一丁点持股，A 股的信息披露规则逼出了一个全球都想知道的数字。此前 DeepSeek 凭 V3 和 R1 打响名号后，从未披露过任何融资细节。而 520 亿美元已是旧价——据彭博报道，DeepSeek 已启动 IPO 筹备，最快年内递交申请、2027 年境内挂牌，同时在谈的新一轮是募资 500 亿元、估值 5000 亿元（约 740 亿美元）。据 The Information 报道，公司年化收入已逼近 4 亿至 5 亿美元，主要来自 API，V4 旗舰模型毛利率维持在 70% 至 80%。

低价不等于低毛利这组数字推翻了一个流传很久的印象。DeepSeek 一直被当作”用亏损换份额”的价格屠夫，但 70% 到 80% 的毛利率说的是另一回事：它卖得比美国同行便宜，每一块钱 API 收入的赚钱效率并不差。最该改判断的是二级市场投资人——DeepSeek 若在 2027 年挂牌，A 股将出现第一个可交易的前沿模型标的，它的招股书会把中国大模型公司的真实单位经济第一次公开。在此之前，所有关于”中国模型烧钱换榜单”的争论都只是猜。

signal: 一家箱包公司 0.0114% 的持股，捅出了 DeepSeek 捂了一年半的价格。