❯ SpaceX 与 Reflection AI 签最高 63 亿美元算力协议，公布当天自家股价重挫近 17% 跌破发行价

算力租约据 CNBC 报道，SpaceX 与开源大模型公司 Reflection AI 签下一份最高 63 亿美元的算力租约：后者从 2026 年 7 月起按每月 1.5 亿美元付费、一直付到 2029 年，租用部署在 Colossus 2 数据中心的英伟达 GB300 芯片。协议见报当天，SpaceX 二级市场股价却暴跌近 17%，跌破 IPO 首日收盘价。

现金流换算力Reflection AI 是一家走开源路线的 AI 初创，此前以可自托管的开放权重模型为卖点。这份合同把它一举绑上 SpaceX 旗下、与 xAI 共用的算力底座——按每月 1.5 亿美元、连付约三年半折算，正好对上 63 亿美元的合同上限，是当前公开可见的开源阵营单笔最大算力采购之一。对 SpaceX 而言，这是把火箭与星链的现金流进一步导向 AI 数据中心：Colossus 2 正是其为承接 GB300 集群扩建的新一代园区。问题在于，市场并没有为这笔「稳定长约」鼓掌，反而当天就把股价砸到发行价以下。

股东重算账同一天签下三年半锁定收入、股价却破发，说明投资者担心的不是订单有没有，而是 SpaceX 正在从一家火箭公司变成重资产的算力地主——GB300 采购、园区扩建、电力与折旧都要先垫钱，回收周期被拉长。对持有 SpaceX 的股东来说，接下来要盯的不再只是发射节奏和星链订户，而是这条算力业务线的资本开支会不会持续吃掉自由现金流。

signal: 三年半的锁定收入没托住股价，市场为 SpaceX 重新定价的是它资产负债表上越堆越高的算力折旧。