❯ SpaceX 拟发债 200 亿美元，偿还 xAI 合并过桥贷款

借新还旧据英国《金融时报》报道，SpaceX 计划最快下周发售 200 亿美元债券，所得资金用于偿还今年 2 月吞并 xAI 后背上的一笔 200 亿美元过桥贷款。此举将把短期收购融资置换成期限更长的公开市场债务。

前情这笔过桥贷款于 2027 年 9 月到期，占 SpaceX 截至 3 月底 291 亿美元长期债务的大头，由美银、花旗、摩根大通、高盛与摩根士丹利提供，这几家也将主导此次发债。评级方面，穆迪给 Baa1、惠誉给 BBB+、标普低一档为 BBB，均属投资级。背景是，SpaceX 不久前刚完成一轮创纪录的纳斯达克 IPO；并入 xAI 后，马斯克把火箭、卫星与 AI 业务装进同一家公司，资本开支随之骤增，发债是为庞大的 AI 扩张续上长期弹药。

谁买单对债券投资者，这是首次能以投资级身份买入马斯克版“星舰加 AI”组合的机会，但 BBB 一档的评级也提示：把高烧钱的 AI 业务并入后，信用质量并非无忧。对 SpaceX，从过桥贷款转向公开债市，等于要开始接受公募投资者对其现金流的持续审视，接下来市场要看的是它能否在 2027 年 9 月债务到期前，把 AI 投入转化为可覆盖利息成本的现金流——这与一家纯火箭公司过去的融资逻辑已截然不同。

signal: xAI 的并购账单要靠债市来还，马斯克的 AI 野心头一回挂上了投资级评级的标尺。