❯ Anthropic 递交 IPO 招股书：半年收入 163 亿美元，算力承诺超过 6,000 亿美元
Claude 公司走向公开市场Anthropic 宣布已向美国证券交易委员会公开递交 IPO 注册文件，计划在纳斯达克以「ANT」为代码上市。公司尚未确定发行股数和价格区间。《华尔街日报》援引知情人士报道，Anthropic 目标在 11 月 16 日当周上市，可能筹集约 1,000 亿美元，估值或在 1.5 万亿至 2 万亿美元之间；这些仍是报道中的目标，最终要看发行方案。
半年收入超过去年全年路透社梳理显示，Anthropic 的收入从 2023 年的约 4,100 万美元，增长到 2024 年的 3.86 亿美元、2025 年的 45.9 亿美元。2026 年上半年，收入进一步升至 162.9 亿美元，约为上年同期 11.6 亿美元的 14 倍，也远高于去年全年。这是外界首次通过公开上市材料系统看到这家模型公司的经营规模。
公司从哪里赚钱Anthropic 的核心技术是 Claude 模型家族，按能力和使用场景提供 Fable、Opus、Sonnet 和 Haiku 等档位。普通用户可以通过 Claude 聊天、处理文档或使用 Pro、Max 订阅；企业和开发者则可以通过 API 将 Claude 接入自己的软件，按模型处理的 Token 数量付费。路透社称，按使用量收费的企业业务贡献了公司大部分收入。
从模型卖到工作应用Anthropic 还围绕模型开发了 Claude Code 和 Claude Cowork：前者帮助开发者阅读、修改和编写代码，后者面向企业工作任务。公司较早在编程领域投入，这一场景给模型带来了大量持续使用的机会，也为企业购买其他 Claude 服务创造了入口。TechCrunch 的报道称，年支出 10 万美元以上的客户中，超过一半同时使用 Claude Platform 和至少一款公司自有应用。
大客户已经形成梯队根据 TechCrunch 对文件的转述，截至 9 月 30 日，过去 12 个月为 Anthropic 贡献至少 10 万美元收入的客户超过 11,900 家；其中超过 1,900 家达到 100 万美元，约 250 家达到 1,000 万美元。不同门槛的人数相互包含，而不是三组可以直接相加的客户。这些数字说明 Claude 已从个人工具延伸到企业系统和团队工作流。
807 亿美元亏损怎么理解Anthropic 上半年净亏损约 807 亿美元，但其中包含与融资协议相关的大额会计调整。美联社报道称，约 724 亿美元属于这一调整，因此净亏损不能直接等同于同期经营中付出的现金。单看经营业务，路透社称上半年经营亏损约 6.93 亿美元，低于上年同期的 21.4 亿美元；收入的大幅增长抵消了支出上升的一部分。
算力是最大的支出训练模型和回答用户请求都需要计算资源。Anthropic 的费用包括向亚马逊、谷歌等云服务商购买算力，租用数据中心容量和设备，以及支付能源费用。路透社称，公司已与约八家合作伙伴作出未来约十年超过 6,000 亿美元的支出承诺，部分协议不可取消，或即使使用不足也需要付款。这个金额是跨多年的承诺，不是上半年已经支付的成本。
自建投入与租赁承诺The Hum 对媒体材料的梳理称，Anthropic 上半年购置设备等支出为 4.82 亿美元；截至 6 月底，已签约但尚未开始的租赁对应约 3,214 亿美元未来付款，部分安排附有条件。另一家媒体 Culpium 提出的约 7,820 亿美元口径，其计算过程并未公开，The Hum 对其是否全部属于租赁提出疑问。由于时间点和统计范围不同，这些数字不能直接相加。
创始团队如何掌权Anthropic 由一批前 OpenAI 研究人员于 2021 年创立，其中包括兄妹 Dario 和 Daniela Amodei。Dario 现任首席执行官，Daniela 担任总裁和董事长。路透社称，上市后公司仍将保持公益公司形式；七位联合创始人通过一股特殊 F 类股份，在重要股东事项上合计掌握 50.1% 的投票权，独立的长期利益信托则参与董事会治理。公司希望在融资扩张的同时，保留其关于 AI 发展方向的治理安排。
主要投资者谷歌和亚马逊既是客户之外的重要资金支持方，也是算力合作伙伴。《华尔街日报》报道，风投机构 Spark Capital 在六轮融资中累计投入接近 8 亿美元，其合伙人 Yasmin Razavi 是 Anthropic 董事会中唯一来自风险投资机构的董事。
上市要解决什么谷歌和亚马逊既向 Anthropic 提供算力，也持有其股份；公司通过云服务和租赁取得容量，不需要把每座数据中心都建在自己账上，却要承担未来多年的采购和租赁义务。IPO 将为公司提供新的融资渠道，而它能否持续把更多 Claude 使用量转化为收入，是理解这些长期承诺的重要一环。
▮ SIGNALAnthropic 的业务已经证明企业愿意持续为模型和工作应用付费；与此同时，模型公司的扩张也越来越依赖提前锁定多年算力和资金。