❯ Anthropic 招股书披露 Broadcom 最多借给它 420 亿美元，为千亿级 TPU 租约兜底

芯片商变成债主据路透援引 Anthropic 的 IPO 招股书报道，博通（Broadcom）同意以可转换票据形式向 Anthropic 提供最多 420 亿美元贷款。这笔钱可用于支付 Anthropic 一份为期五年、总额 1252 亿美元的 TPU 租赁承诺。可转换票据是一种债务，日后在约定条件下可以换成股票。

TPU 背后的三角关系TPU 是 Google 自研的 AI 芯片，用来训练和运行大模型，博通负责参与设计并制造。Anthropic 今年 4 月已宣布从 2027 年起通过博通获得约 3.5 吉瓦基于 TPU 的算力；此前还有报道称 Apollo、Blackstone 在为它筹集约 360 亿美元芯片债务，由博通提供担保。招股书第一次把这些安排的规模公开摆上台面。

租约越大，绑定越深五年千亿级租约意味着未来收入必须持续高速增长，才能覆盖固定的算力账单；博通借钱给客户买自己参与制造的芯片，既锁定了订单，也把自身资产负债表押在 Anthropic 的增长上。上市后，这类长期承诺会成为投资者评估 Anthropic 风险的核心项目。

▪ SIGNAL当供应商开始借钱给客户买自己的芯片，AI 算力的竞争已经从卖硬件延伸到谁敢承担客户的信用风险。