❯ Lambda 举债 10 亿美元买英伟达 GPU，还款靠微软的租金

融资结构据彭博社报道，英伟达投资的 AI 云厂商 Lambda 完成约 10 亿美元私募短期债融资，由摩根大通安排，用途是采购英伟达芯片，而这批芯片将租给微软。关键在于短期限：Lambda 押的是能迅速部署、迅速产生现金流，用租金快速还本。

连续举债这不是孤立一笔。今年 5 月 Lambda 已完成 10 亿美元有担保信贷额度，本周还宣布一笔 9.26 亿美元贷款用于购买英伟达 GB300 GPU，同时正在洽谈 30 亿美元的 Pre-IPO 轮。偿债来源实质上是微软的租约付款，而不是 Lambda 自身的经营收入。据报道，公司另有一笔把 GPU 回租给英伟达的安排在推进，同一批芯片因此同时对应两条现金流。

定价对象变了这套结构把 AI 算力融资推向了结构化金融的形态：信贷市场的风险定价方要判断的不再是 Lambda 的信用，而是微软租约的期限与英伟达芯片的残值曲线。一旦 GPU 折旧快于租约回款，风险会顺着链条传回给这类新兴算力云放贷的银行。

▪ SIGNAL当还款来源是另一家公司的租约，AI 算力债的定价对象已经不是借款人本身。