❯ Anthropic 拟为创始人设超级投票权股，为九月可能的 IPO 铺路

控制权安排据 The Information 报道，Anthropic 正在为首席执行官达里奥·阿莫代伊和其他联合创始人准备一类带超额投票权的股票，用来在上市后隔开外部股东压力。现实的紧迫性在于股权早就被稀释得很薄：阿莫代伊本人只持有约 2%，七位创始人当年大致均分，如今合计不足 5%。公司可能在九月启动 IPO。

双层结构这是硅谷用熟了的剧本——扎克伯格靠双层股权攥着 Meta 约六成投票权，马斯克在 SpaceX 手握超过八成投票。Anthropic 还打算保留现有的非股东受托人机构，另给它一类特殊股票，用来选出董事会多数席位。买进这次 IPO 的公众投资者，投票权和董事会控制权两头都拿不到。具体倍数尚未披露，方案仍可能改。

上市底气底气写在账上。据《华尔街日报》报道，Anthropic 二季度收入同比增长一倍以上至 116 亿美元，并转为小幅经营盈利，而同期 OpenAI 亏损扩大到 123 亿美元。一家已经能赚钱的前沿实验室去敲钟，议价权自然握在创始人手里。

定价难题治理条款会直接折进定价。习惯了一股一票的机构投资者，得为没有话事权这件事打多少折扣，是承销商接下来要谈的核心。对 Anthropic 自己，超级投票权是把「安全优先」锁进公司章程的最后机会，上市之后再想加就得看股东脸色；对准备下单的机构投资者，接下来要重新计算的是治理折价这一项：同样的估值，没有投票权的股票该便宜多少。

▪ SIGNAL一家把安全写进使命的公司要上市，最难谈的从来不是估值，是谁能在最难受的时候按下那个停止键。