❯ SemiAnalysis 称 SpaceX 2027 年底前建成约 10GW 算力，微软是最大买家

十吉瓦半导体研究机构 SemiAnalysis 发报告判断，SpaceX 有望在 2027 年底建成约 10GW 算力，其中 2027 单年就要落地 6–8GW；报告标题给出的年化收入口径是 5000 亿美元，正文另给出到 2027 年底约 3000 亿美元年化收入的路径。报告点名 微软是最大的算力买家，称其今年以来已签下 10GW 的绑定合同。

定价前提这套账能不能成立，全押在定价上：SemiAnalysis 称大规模、可近期交付的算力能卖到每 GW 每年最高 500 亿美元。马斯克此前在财报电话会上的说法是，到 2027 年底累计上线容量「比起 5GW，更接近 10GW」。按这个单价，10GW 满产对应的年化收入区间正好落在报告给的 3000 亿到 5000 亿美元之间——也就是说，整套推算的分母是价格，不是产能。

一道硬墙供给端有一道硬墙。研究者 @zephyr_z9 算过：10GW 大约需要 300 万颗 Rubin，而英伟达 2027 年总产能约 1000 万颗——SpaceX 一家要吃掉三成以上。这个比例成不成立，直接决定其余买家的排队顺序，也决定这份收入表还剩多少水分。

▪ SIGNAL十吉瓦不是电的问题，是排产的问题。