❯ 亚马逊付清对 OpenAI 的 500 亿美元投资，最后 350 亿本周到账，持股约 5%

最后一笔文件显示，亚马逊已付清对 OpenAI 的 500 亿美元投资，本周到账的最后一笔 350 亿美元由 OpenAI 达成未披露的业绩里程碑触发；据知情人士说法，这让亚马逊在 OpenAI 的持股升至约 5%。这笔投资 2 月 27 日官宣时只先付了 150 亿美元，剩下七成一直挂着条件。

钱怎么绕回来触发解锁的”里程碑”具体是哪几条，双方都没说。可参照的背景是，这笔钱属于 OpenAI 那轮 1100 亿美元融资的一部分，软银与英伟达各出 300 亿美元；同期亚马逊与 OpenAI 还把原有云合同扩了 1000 亿美元、期限八年。也就是说，钱从亚马逊账上走一圈，很大一部分会以算力账单的形式回流。对亚马逊云科技而言，这是把微软当年那套”投资换用量”的玩法照抄一遍，只是筹码大得多。它也是本周 OpenAI 敢于宣布用户破十亿、同时把 GPT-5.6 Luna 降价八成的资金底气。

账怎么算约 5% 的持股换来的不只是股权。亚马逊拿到的是把最贵的一批推理负载锁进自家云的长约，OpenAI 拿到的是一笔不必立刻变现的算力信用。真正被这笔钱重新排位的是微软——它不再是 OpenAI 唯一的算力靠山。云厂商的竞争筹码已经从机架和价格表，挪到了敢不敢直接给模型公司开支票。

▪ SIGNAL亚马逊买的是股权，账单却写在云合同上。