❯ 长鑫存储上交所挂牌，IPO 募资 666 亿元，散户超额认购 212 倍

打新盛况长鑫存储 7 月 27 日在上交所挂牌，IPO 募资 666 亿元人民币（约合 98 亿美元），是中国境内史上第二大 IPO，仅次于农业银行 2010 年那一单。发行价每股 8.66 元，发行 76.9 亿股（含超额配售 10 亿股），面向个人投资者的部分获得 212 倍超额认购，有效申购高达 940 万笔。

存储缺口招股文件显示，按发行价算，公司上市前市值约 5800 亿元人民币。长鑫是全球第四大 DRAM 厂商，也是中国大陆唯一能规模量产 DRAM 的企业。这一单能被抢成这样，背景是全球内存正处在 AI 拉动下的紧缺周期——HBM 挤占标准 DRAM 产能，服务器和手机内存一起涨价，而国内下游厂商长期依赖三星、SK 海力士和美光三家。彭博援引市场推算称，上市后市值可能达到发行前的数倍，但这仍是二级市场的预期，不是已成交的价格。

国产排序一家存储厂拿到近百亿美元现金，钱最终会流向扩产和先进制程的设备采购。真正被这笔钱改写的是国内内存的供给曲线：过去几年国产替代讲的是有没有，接下来要回答的是良率和成本能不能追平。对采购方而言，多一个能谈判的本土供应商，比多一份涨价函更实际。

▪ SIGNAL内存这轮涨价把资本市场的热情喂饱了，接下来要交的答卷是良率。