❯ Reflection 签逾 10 亿美元算力协议，从 Nebius 锁定英伟达芯片到 2029 年

算力采购AI 创业公司 Reflection 与算力云厂商 Nebius 签下逾 10 亿美元的算力协议，合约期到 2029 年，内容包括调用英伟达最新的 GB300 芯片。这不是它今年第一次锁算力——6 月它刚和 SpaceX 谈成一笔，据媒体报道那笔的量级是每月约 1.5 亿美元、同样付到 2029 年。消息公布后 Nebius 股价上涨。

公司背景Reflection 由两名前谷歌 DeepMind 研究员创立，做的是开源模型，对外定位是 OpenAI 和 Anthropic 闭源产品之外的另一个选项。一家开源模型公司在两个月里连签两笔跨越四年的算力长约，把两件事摆在了明面上：一是训练和推理开源模型的算力账单，和闭源公司并没有本质差别，开源省的是授权费不是电费；二是当下的算力市场已经不允许「用多少买多少」——企业采用 AI 的需求增速超过了新数据中心的建成速度，能不能拿到卡，取决于你几年前有没有签字。两笔摞在一起，Reflection 的算力承诺已超过多数同阶段公司的全部融资额。

风险转移这类长约把风险从卖方挪到了买方。Nebius 和 SpaceX 拿到的是四年可预测的现金流，可以拿去建更多机房；Reflection 拿到四年确定供应，也背上了四年的确定支出——不管它的开源模型两年后还有没有人用，账单照付。先紧张起来的是给这类公司投钱的基金：他们过去评估一家模型公司看的是团队和榜单，现在得先看这家公司未来四年欠了多少算力钱、这笔钱有没有对应的收入。开源模型公司的估值里，从此多了一栏长期负债。

signal: 算力长约把创业公司的赌注从「模型能不能做出来」提前锁成了「四年后还有没有人用」。