❯ AI 药物设计公司 Chai Discovery 融资 4 亿美元，估值升至 38 亿美元

融资规模AI 药物设计公司 Chai Discovery 完成 4 亿美元 C 轮，由风投机构 Index Ventures 领投，估值 38 亿美元——距离它去年 12 月以 13 亿美元估值融 1.3 亿美元只隔了半年多，估值近乎翻三倍，累计融资约 6.3 亿美元。这家公司 2024 年才成立，本轮跟投方包括 Kleiner Perkins、红杉资本和 Dimension，老股东 OpenAI 和 Thrive Capital 继续加注。

客户结构撑起这个价格的不是模型榜单，是药厂的采购单。据公司披露，其旗舰模型 Chai-3 已经是礼来和辉瑞研发流程里的一环；就在 C 轮公布前一天，它刚宣布和诺华合作推进 AI 抗体发现，把大型药企客户凑到了三家。Chai 的技术路线是从零生成全新分子设计，而不是在已有分子库里筛，主打的指标是靶点成功率、结构推理和复杂抗体的结合亲和力。它对外讲的故事也不是「AI 制药公司」而是「制药公司的 AI 基础设施」——不自己下场做药、不押某一款分子的临床结果，只把模型卖给药厂，赚的是研发工具的钱。

商业模式这个定位是本轮估值的关键。做药的公司估值绑在临床试验上，三期失败一次归零；卖工具的公司估值绑在客户续约上，礼来、辉瑞、诺华每年续费，收入就是复利。 同样是 AI 加生物医药，前者的风险曲线是断崖，后者是台阶——投资人愿意在半年内把价格抬三倍，买的正是这条台阶。对其他 AI 制药创业公司来说，Chai 这一轮把一个选择摆到了桌上：是继续赌自己那款分子能过三期，还是掉头去做卖给赌徒的铲子。

signal: 药厂的续费单比临床数据更早给这家公司定了价。