❯ 高盛统计云巨头年内发债达 2960 亿美元，AI 债券新增供给推高融资溢价

供给超过原预测据 MarketWatch 11 月 6 日援引高盛信用策略报告报道，大型云计算公司的年内债券供给已达 2960 亿美元，高于高盛此前 2500 亿美元的全年预测。自 10 月下旬以来，Meta、微软、甲骨文等又借入约 670 亿美元。高盛预计 2027 年这类发债规模可能达到 4400 亿美元，融资条件会随发行人和市场环境而分化。

吸引买家的额外收益新增债券的定价反映了集中融资带来的资金压力。老虎证券刊载的高盛报告转述称，11 月以来 AI 相关交易的新发溢价平均约 18 个基点，非 AI 交易低于 7 个基点。新发溢价是新债相对既有同类债券额外提供的收益，供给集中时，发行人通常需要给投资者更多价格补偿。

借款成本影响建设同一转述称，高盛判断至 12 月初，信用利差风险偏向进一步走阔，即公司债相对基准利率所需的补偿可能上升。若建设支出持续领先于经营现金流，新增供给和更高融资成本会共同影响项目回报。高盛预计 12 月常规供给放缓可带来一定喘息，但短期利差风险仍偏向走阔。

▮ SIGNAL云巨头集中借款正在争用同一批债券投资者的资金，AI 扩张速度因而越来越受到信用市场承接能力的影响。