❯ 吉利以换电公司加 6.4 亿元入股蔚来能源 30%，两家初步计划共用换电网络

股权换股权蔚来 9 月 28 日在港交所公告，已与吉利控股集团旗下多家子公司就充换电业务签署正式协议。吉利一家子公司将以所持易易互联的 100% 股权，加 6.4 亿元现金，认购蔚来能源新发行的股权。交易完成后，吉利方持有蔚来能源 30%，蔚来中国继续控股 63.6%，现有投资者武汉光创新兴技术一期创投基金持有 6.4%，蔚来能源投后估值约 160 亿元。据新浪等报道，交易仍需监管批准和满足其他常规交割条件。

私家车加营运车蔚来能源是蔚来负责换电和充电的子公司，运营着上一条提到的 4125 座换电站，主要服务蔚来和乐道的私家车主。易易互联则是吉利旗下的换电公司，面向出租车、网约车等营运车辆提供换电服务。前者长在私家车，后者长在营运车，合并后蔚来能源可以把网络延伸到跑得更多、换电更频繁的营运车市场。

对赌与加码吉利的持股与营运里程碑挂钩，交割后若经营表现不达预期，其股权可能被下调，但不低于 20%。吉利还获得一项选择权：在交割后两年内，或蔚来能源签署新一轮融资的约束性协议之前（以较早者为准），可再投 6.4 亿元现金，届时持股升至 34%，蔚来中国降至 60%。与此同时，蔚来中国将以现金认购吉利旗下充电公司浩瀚能源新发行股权，持股 10%，这笔现金会用于向蔚来购买部分充电资产。双方还初步计划在吉利关联品牌的乘用车和出行服务车辆上采用换电技术，但须进一步商谈才能落实。

从各自铺网到共建平台换电推广多年，卡在各家电池标准不统一、网络无法共用。两大车企交叉持股，意义在于换电第一次有机会从一家车企的配套设施，变成多个品牌共用的基础设施；吉利旗下车型如果真的接入，蔚来这张最烧钱的网才有足够多的车来摊薄成本。

▪ SIGNAL吉利肯拿自家换电公司来换股，说明这张网在同行眼里值钱了；20% 的保底条款则提醒，价值还得靠运营数据兑现。