❯ 希音通过港交所上市聆讯，估值腰斩至500亿美元以下

电报开场快时尚巨头希音（Shein）已通过港交所上市聆讯，但估值较峰值腰斩至400亿–500亿美元，向IPO再进一步。据南华早报等报道，这一估值较2023年约1000亿美元的高点几乎砍去六成，在纽约、伦敦上市接连受阻后，希音转投香港。

关税重击估值缩水的直接推手是监管和关税。2024年5月特朗普政府取消了对中国大陆和香港低价包裹的免税待遇，希音赖以生存的超低价直邮模式被加征关税和清关成本，几近走不通。财务面也在承压：2024年营收虽增至380亿美元，净利润却下滑40%至10亿美元。中国证监会已批准其港股IPO，最快三季度挂牌，估值区间400亿–500亿美元。

模式定价希音的故事是一面镜子：当低价直邮的商业模式被一纸关税政策打穿，市值随之六折。真正被重新定价的，不是希音这家公司，而是跨境电商”绕开关税做极致低价”这套打法本身——一旦这条路被政策封死，靠它撑起来的千亿估值就失去了地基。对同样吃这套红利的Temu们，希音这次的六折上市，是一次提前到来的压力测试。

signal: 希音市值六折的，不是它的货，而是”绕开关税做极致低价”这套模式能值多少钱。