❯ OpenAI 据报推迟 IPO 至 2027 年，软银股价单日暴跌 12.53%

IPO 推迟据纽约时报报道，OpenAI 倾向将首次公开募股从 2026 年推迟至 2027 年。消息传出后，OpenAI 重要股东软银股价当日暴跌 12.53%，因市场此前预期 OpenAI 的 IPO 将为软银带来可观的一次性收益。

营收·烧钱OpenAI 在 2025 年营收约 130 亿美元，目前月收入约 20 亿美元，目标今年营收翻三倍。但数据中心的巨额投入、人才招聘和市场推广仍在高速烧钱。ChatGPT 用户增长已放缓至约 9 亿，Anthropic 的 Claude Code 和 Google Gemini 正在切分增量市场。纽约时报称 Altman 曾推动顾问寻找万亿估值的路径，但顾问警告散户投资者热情可能不及预期——SpaceX 上市后波动剧烈的先例让市场更谨慎。

估值叙事检验OpenAI IPO 推迟与软银暴跌放在一起看，传递的信号是市场对 AI 巨头的耐心在收窄——万亿估值需要的不再只是营收增速，而是持续盈利的证明。对于关注科技 IPO 的投资者，下一步要重新掂量的是 Alphabet、Microsoft 等通过云业务间接受益于 AI 的公司，其估值是否比直接押注模型公司更稳定。

signal: AI 公司的万亿估值叙事撞上了「先证明你能赚钱」的公开市场现实，软银的股价波动是第一次应力测试。